时隔八年A股再迎航空企业IPO：长龙航空冲刺沪市主板

近日，上交所正式受理了浙江长龙航空股份有限公司（以下简称"长龙航空"）的上市申请。这家以杭州萧山国际机场为主基地的客货综合公共运输航空公司拟募资20亿元。

作为区域领先的航空企业，长龙航空近年来发展迅速。数据显示，公司2025年实现营业收入106.48亿元、净利润6.92亿元，在国内上市航司中排名前列。不过，受票价水平和运营成本波动影响，公司主业毛利率从2023年的9.62%降至2025年的8.35%。

值得关注的是，长龙航空的资产负债率长期维持在较高水平。截至2025年末，公司资产负债率达到89.92%，高于行业平均水平，期末有息债务规模达到109.17亿元。高负债率带来的财务压力显著，2023年至2025年期间，公司的利息费用分别为8.48亿元、7.78亿元和7.1亿元。

在股权结构方面，刘启宏通过直接持股及控制关联方合计持有公司50.11%的股份，为实际控制人。杭州国资、工银金投等机构也持有一定比例的股权。特别值得注意的是，公司董事长刘启宏2025年的税前薪酬高达1211.42万元，远超其他上市民营航司董事长的百万级水平。

资料显示，长龙航空成立于2011年，经过十余年发展已形成一定规模。截至2025年末，公司运营机队规模达77架，客运航线数量达到135条，机队平均机龄为6.41年。公司在客座率和飞机日利用率等运营效率指标上表现较好，2023-2025年间分别为81.80%提升至88.39%，以及从8.56小时/天提升至9.42小时/天。

招股书显示，长龙航空近年来经营稳步向好。2023年至2025年，公司营业收入分别为90.14亿元、100.09亿元和106.48亿元；净利润则从1.71亿元增长至6.92亿元。不过，在盈利能力方面，公司的主营业务毛利率呈现一定波动，2025年因票价水平下降和维修成本增加等因素影响有所下滑。

作为A股市场时隔八年再次迎来的航空企业IPO项目，长龙航空若成功上市将成为国内第十家上市航司、第五家民营上市航司。此轮募资将主要用于引进A320系列飞机、购置备用发动机以及补充流动资金。

从发展历程看，长龙航空主要通过银行借款和融资租赁等方式扩充机队规模。2023年至2025年末，公司负债总额从247.33亿元增长至280.41亿元。同期A股上市客运航空公司平均资产负债率约为83%，相比之下，长龙航空的融资渠道相对有限。

为缓解资金压力，长龙航空近年来获得了多笔增资支持。其中仅2023年5月就获得杭州产业投资和萧山产业基金合计15亿元增资；2024年则先后获得工融金投6亿元、陆海基金3亿元增资。

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